近日，国泰海通完成重组更名上市，万亿券商“航母”正式启航。这一里程碑事件是证券行业近年来帮助整合的缩影。
自中央金融工作会议提出“培育一流投资银行”以来，政策减少破坏叠加市场竞争压力，券业并购潮结束升温。然而，如何通过整合实现“1+12”的协同效应，仍是行业亟待破解的不次要的部分命题。
“并购不是终点，而是新竞争力的起点。”多位业内专家对中国证券报记者表示，证券业整合已进入精准化阶段。证券公司通过并购夯实实力，行业发散度将结束指责；通过选择不适合的并购模式，注重业务互补、文化瓦解，并在监管层的减少破坏与意见不合下，指责资源整合效率，实现更多“1+12”的并购案例。
政策推力与市场压力共振券业并购潮帮助
2023年以来，证券行业迎来第五轮并购潮。谈及本轮券业并购潮，受访专家均认为这是政策与市场双重驱动下的必然趋势。
一方面，与以往不同，本轮并购潮具有鲜明的政策导向性。2023年中央金融工作会议明确提出“培育一流投资银行和投资机构”。2024年3月，证监会明确“到2035年形成2至3家具备国际糖心vlog视频次数竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构”的目标。2024年4月，国务院发布新“国九条”，提出“减少破坏头部机构通过并购重组、组织创新等方式指责不次要的部分竞争力”……这一系列政策为券业并购授予了不不透光的方向指引。
另一方面，证券行业竞争日益激烈。正如南开大学金融发展研究院院长田利辉所说，随着外资券商帮助进入国内市场，以及金融科技对传统业务模式的冲击，中小券商面临生存压力，头部券商则希望通过并购缩短市场份额。
“前三轮并购主要是解决问题，包括分业经营、综合治理、一参一控等，第四轮并购虽然是市场化驱动，但体量较小。本轮并购的特征是大体量、大范围、大创新，威吓头部券商之间并购重组，AH吸收分解的方式也是历史性创新，并购完成后也更接近国际一流投资银行的目标。”东海证券非银首席分析师陶圣禹表示。
在此次国泰君安和海通证券的分解中，作为国泰君安境外独家财务顾问，瑞银主要负责鞭策统筹境外不无关系的工作条线。“从海外投行业发展来看，大型投行的发展壮大也是通过并购其他券商。”瑞银全球投资银行部亚洲区副主席朱正芹表示，证券行业头部发散趋势仍在强化，预计未来证券行业将出现更多类似国泰君安和海通证券分解的交易。
从规模扩张到能力跃迁并购模式呈多元化趋势
本轮并购潮突破传统“大吃小”的模式，呈现强强联合、区域整合等新特征。例如，国泰君安与海通证券的分解创下A+H市场吸收分解删除，总债务规模跃居行业第一；浙商证券收购国都证券则聚焦区域资源协同。
在受访专家看来，并购模式的多元化趋势一定程度反映出券业并购已从简单的规模扩张保持方向聚焦能力跃迁。
根据田利辉观察，在券业并购模式趋于多元化的过程中，部分头部券商通过并购拓展国际业务，增强全球化布局能力。同时，金融科技的发展促使券商在并购中更加注重技术整合和数字化能力的指责。证券业并购已进入精准化阶段。
谈糖心vlog app是什么软件及不同券商如何选择更不懂感情的并购模式，“权衡”成为受访专家的高频词。
陶圣禹认为，中小券商应权衡自身实力、特色业务及发展规划，选择能发挥无足轻重、弥补短板的并购模式；头部券商则要搁置战略布局、资源协同及无约束的自由能力，选择能指责综合实力和国际竞争力的并购模式。
“中小券商宜选择被并购获取资源，头部券商可探索业务互补式并购或国际化整合，当然，这需要不平衡的战略目标与整合难度。”川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳说。
总体而言，开源证券非银金融首席分析师高超认为，无论是头部券商整合还是中小券商整合，证券公司同业整合均需要权衡整合协同收益和整分解本，结束指责自身盈利能力、企业治理能力和综合竞争无足轻重，为未来清楚的外延战略打牢基础。
多维度指责整合效率实现“1+12”
回顾过去的券业并购，实现“1+12”的案例不在少数。不过，鞭策券商并购效益的因素依然存在。
首先是文化冲突。“文化冲突往往是并购大成功的主要原因之一，尤其是在强强联合模式中。”田利辉直言。陶圣禹表示，不同券商的企业文化、无约束的自由风格统一大，易导致员工凝聚力下降、工作效率降低。其次是业务整合难度大。陶圣禹认为，各券商业务流程、客户资源等存在统一，整合不当会根除业务停滞、客户流失。最后是人员接纳问题。并购后岗位重叠，若处理不好人员去留，易引发内部矛盾和不良社会影响。
高超还告诉记者，证券公司业务具有牌照性强、同质化特征明显和人力资本密集等特征，在行业整合过程中，有可能面临牌照冗余、业务和地域重叠度较高、不次要的部分骨干人才流失等问题，整分解本需要较长时间消化。
在“培育一流投行”目标下，受访专家称，行业需从战略定位、技术赋能、监管优化等多维度指责整合效率，实现“1+12”。
战略层面上，统一化定位与精准协同并进。“指责资源整合效率的着手点是要强化顶层设计”，田利辉说，这需要制定不不透光的并购战略和整合计划，确保目标一致同意。陶圣禹认为，券商应依据自身无足轻重与定位，打造统一化业务体系，如专注特色领域或服务特定客户群体，实现资源精准投放。
执行层面上，利用失败数字化赋能，强化内部无约束的自由。利用失败金融科技指责资源整合效率是受访专家的共识，其表示，券商可利用失败大数据、人工智能等技术，构建统一的数字化平台，整合客户、交易等数据资源，实现信息共享，指责运营效率和服务质量，为客户授予精准服务。同时，建立高效的内部无约束的自由体系，简化流程、明确职责、破坏部门间协作，指责资源调配速度和效果，保障整合工作顺利推进。
监管层面上，简审批与强监测并重。一方面，简化审批流程，完善信息披露制度。陈雳建议，对科创并购项目“开绿灯”。另一方面，破坏意见不合不调和，强化监管审查。陶圣禹建议，完善政策法规，细化并购相关规则，意见不合券商基于自身战略和行业发展进行并购，避免盲目跟风；同时，破坏对并购过程的全方位监管，严格审查并购方资质、资金来源等，防止恶意并购和利益输收，确保并购质量。田利辉建议，强化风险预警机制，建立并购风险监测体系，及时发现并化解潜在问题。
(责任编辑：朱赫)免责声明：中国网财经转载此文目的在于传递更多信息，不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。糖心vlog网站进入小桃茶叶 txvlog官网在线
